上周，铁矿石主力合约期价跟随钢材期价冲高回落，盘面最高达到80美元/吨。一方面，铁矿石供需矛盾弱化后定价权再度回归需求端，钢材价格的起落和钢厂采购节奏的影响加剧，上周，成品钢材价格大幅回落带动原材料价格波动加剧；另一方面，澳大利亚、巴西铁矿石发运情况整体平稳，其中澳大利亚发运量震荡上升，但巴西方面持续保持中低位发运水平，需求端利润大幅回升，释放一定的补库需求。截至11月29日，铁矿石主力合约收于646.0元/吨，周跌幅为0.69%；港口进口主流矿粉价格上调5元/吨左右，单日成交量较去年同期大幅增加。

展望后市，国外主流矿山发运整体稳中有升的态势不变，澳大利亚矿山季节性发运量增加。从巴西至青岛海运费变化来看，12月份，巴西矿到港情况仍不乐观，淡水河谷溃坝事故的影响仍在，短期发运增量相对有限。据相关机构发布的数据，截至11月24日当周，澳大利亚、巴西铁矿石发运总量为2124.6万吨，环比减少239.3万吨。其中，澳大利亚发货总量为1468.6万吨，环比减少224.2万吨，澳大利亚发往中国的铁矿石为1230.8万吨，环比减少155.8万吨；力拓发往中国的铁矿石419.8万吨，环比减少64.4万吨；FMG发往中国315.9万吨，环比减少41.2万吨。从澳大利亚历史发运数据来看，澳大利亚存在季节性发运增加趋势。从巴西至中国运期来看，巴西当前发运量对铁矿石2001合约的供给压力较小。综合来看，港口库存压力较预期减小，铁矿石2001合约期价估值为75美元/吨~80美元/吨。

需求方面，钢厂在高利润刺激下生产积极性较高，疏港量处于历年同期高位，生铁产量保持今年中高水平。短期内，钢材价格回落对长流程生产影响较小，铁矿石需求仍有保障。

综合来看，铁矿石供需关系短期相对平衡，黑色系产业链高利润为原材料价格提供支撑。预计本周，铁矿石期价将跟随钢价运行。